Le chiffre a fait l'effet d'une bombe. Jamais l'écart de taux entre l'Allemagne et la France n'avait atteint un tel niveau, à savoir 192 points de base le 16 novembre dernier. Economistes et prévisionnistes ont trouvé matière à nourrir quelques analyses...
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L'Edito d'Eric BengelRédacteur en chef de Gestion de Fortune
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Le chiffre a fait l'effet d'une bombe. Jamais l'écart de taux entre l'Allemagne et la France n'avait atteint un tel niveau, à savoir 192 points de base le 16 novembre dernier. Economistes et prévisionnistes ont trouvé matière à nourrir quelques analyses rapidement rédigées quand les hommes politiques ont été pris au dépourvu. Issus de la majorité, ils ont ouvertement avoué ne pas comprendre sur quels éléments reposaient un tel écart. Dans l'opposition, il était de bon ton de faire remarquer que même les marchés financiers doutaient de l'efficacité des mesures d'austérité prises par le gouvernement...
Plutôt que d'entrer dans des querelles pour le moins stériles - et qui risque de s'amplifier jusqu'au premier tour de l'élection présidentielle - conviendrait-il de faire preuve d'un soupçon de clairvoyance. Dans un contexte financier où bien des balises antérieurement utiles se révèlent à présent totalement accessoires, les investisseurs semblent avant tout se focaliser sur un critère de sécurité relative. Le différentiel de taux constatés sur les marchés entre les deux pays pourrait en partie reposer sur le fait que le taux allemand est excessivement bas. Les Français prèfèrent toutefois considérer que le 3,90 % français constitue un indicateur fiable pour stigmatiser la fragilité budgétaire et brandir le risque d'une perte du AAA. Trois lettre « magiques » qu'ont perdu en août les Etats-Unis, sans pour autant que les investisseurs internationaux se détournent de cette économie. Cette exigence de clairvoyance voudrait également que l'on porte plus d'attention aux résultats des entreprises. Ils sont bons. De part et d'autre du Rhin, de part et d'autre de l'Atlantique. Mais, sans doute ne s'agit-il là que d'un détail...
Eric BENGEL
